테크윙 / 올릭스 주식 종목 분석
올릭스는 RNA 간섭 플랫폼 기술을 보유한 기업으로, 암 등 질병에 대한 신약 개발을 진행하고 있습니다. RNA 간섭 기술은 유전자의 발현을 억제해 질병을 치료하는 역할을 합니다. 올릭스는 두 가지 플랫폼인 cpsRNA 기술과 갈락S RNA 기술을 보유하고 있으며, 여러 적응증에 대한 치료제 개발을 진행하고 있습니다. 올릭스는 마일스톤 수입에 의존하고 있으며, 2021년에는 135억 원의 매출을 예상하고 있습니다. 그러나 현재는 적자를 유지하고 있지만, 신약 개발과 마일스톤 수입으로 향후 성장 가능성이 기대되고 있습니다. 올릭스의 주요 리스크는 자금 조달과 오버행으로 파악되고 있습니다. 또한, 탈모 치료제 개발이 성공할 경우 매출 창출에 도움이 될 것으로 예상되고 있습니다.
반도체 검사용 테스트 핸들러를 제조하는 '테크윙' 설명
반도체 검사용 테스트 핸들러와 인터페이스 보드, 체인지 오버 킷 등을 제조하는 '테크윙'을 소개해드릴게요.
이를 통해 자동화 장비의 칩 검사를 시작으로 분류, 온도 환경 관리 등을 수행합니다.
전체 매출 중 가장 큰 비중을 차지하는 테스트 핸들러는 메모리용, 비메모리용, SSD용 등이 있으며, 칩의 크기와 모양에 따라 테스트 핸들러의 종류가 달라집니다.
테크윙은 작은 종목에 대해서도 리포트를 작성하며, 박성순 애널리스트와 함께 이번에 선정된 2023년 라이징 스타 기업 중 하나입니다.
반도체 산업의 수요 상황은?
테크 전문 애널리스트는 항상 반도체 얘기를 해줘요.
반도체 산업은 불황은 거의 끝났다고 보고 있으며, 수요 계선 초기 구간에 진입한 것으로 분석돼요.
특히, 공급 측면에서는 삼성전자, 하이닉스, 마이크론에서도 감산 효과가 있어 공급이 위축된 상황이에요.
하지만 2분기부터는 AI 수요가 돌아와서 수요가 개선될 전망이에요.
테크윙은 2023년 코스피 라이징 스타로 선정된 기업이에요.
Techwing은 무엇을 제작하는 회사인가요?
Techwing은 반도체 검사를 목적으로 하는 테스트 핸들러 제작 업체에요.
테스트 핸들러는 반도체 검사에 사용되며, 테스트 장비의 구성과 테스트 핸들러의 역할에 대해 설명하며, 인터페이스 보드와 체인지 오버 킷도 개발해요.
매출의 큰 부분은 테스트 핸들러입니다.
Techwing은 메모리용, 비메모리용, SSD 등 다양한 종류의 테스트 핸들러를 보유하고 있어요.
최근에는 불황기를 끝냈다는 의견도 있으며, 디램, 램드, 스팟 가격의 상승을 보며 수요 계선 초기 구간에 있다고 판단하고 있어요.
AI 수요의 성장은 어떤 영향을 미치고 있는가?
삼성전자, 하이닉스, 마이크론 등에서 강한 감사를 통해 공급이 위축되고 있어요.
AI 중심으로 서버 수요가 개선되고, 그 후에 PC, 모바일, 데이터 센터 서버의 수요가 돌아올 것으로 예상됩니다.
엔비디아가 상반기 AI 시장으로 인해 좋은 성과를 거두었으며, HBM 기술이 메모리 시장에 긍정적인 영향을 주고 있다는 점을 유의해야 해요.
HBM은 앞으로도 긍정적 경향을 이어갈 것으로 예상됩니다.
AI 서버와 기존 서버 수요의 대조적인 성격, 그러나 기존 서버와의 연결도 중요한 이유는?
클라우드 업체들이 주로 AI에 투자해 기존 데이터 센터 서버에 대한 투자가 제한되어 있어 일반 서버의 수요는 아직 반등하지 않았어요.
그러나 AI 서비스를 위해 기존 서버와의 연결도 중요하며, AI 투자가 늘어날수록 기존 서버에 대한 투자도 늘어날 것으로 예상하고 있어요.
반도체 수요가 개선될 경우, 디램 시장에 공급업체들이 감산을 풀고, 이로 인해 장비 수요가 늘어날 것으로 판단하고 있어요.
주목할 점은 현재는 DDR5 수요가 괜찮은 편이며, 앞으로 DDR5 수요는 DDR4보다 더 많아질 것으로 예측되어 DDR5 생산을 늘리는 대응이 이뤄지고 있다는 점이에요.
또한 CPU에서 DDR5 지원률이 늘어남에 따라, 내년 정도에 DDR5는 DDR4을 넘어설 가능성이 매우 높아져서 AI와 기존 서버 모두 DDR5 수요가 늘어날 것으로 예상되어요.
DDR5 출시로 인한 COK 대한 수요 증가, 비메모리 핸들러 매출은?
DDR5에 대한 COK 수요 높아질 것으로 예상됩니다.
2015년 DDR4 출시 시 COK 매출 크게 증가했었죠.
메모리 핸들러는 테크윙이 1위이지만, 비메모리 핸들러 매출도 급증 중입니다.
이전에는 스펙이 낮고 칩 종류 다양해서 취약했으나, 글로벌 스마트폰 업체 향으로 선정되면서 가파르게 비메모리 향 핸들러 매출 증가 중입니다.
이제 차량용으로도 확대 중입니다.
어떤 장비가 매출 성장을 기대할까?
웨이퍼 테스트 핸들러와 hpm 핸들러가 주요 포인트로 계속 개발 중이며, 웨이퍼 테스트 핸들러는 해외 진출 기회가 될 수 있다고 해요.
hbm 핸들러의 개발은 시간이 걸릴 것으로 예상되지만, 완성되면 신규 고객에 대한 진출 기회를 갖게 될 것으로 보이죠.
DDR 5로의 전환과 다른 신규 장비에 기대감이 투자 포인트로 언급되었어요.
이상으로 웨이퍼와 hbm 핸들러의 개발로 시장을 확장할 수 있다고 판단하고 있어요.
ENC 테크놀로지와 cok 인터페이스 보드의 하반기 전망은?
메모리는 차량용으로 수요가 있지만, 전체적으로 매출액이 크게 감소했고 영업 이익도 90% 감소했어요.
상반기 대비 하반기는 소폭 개선될 것으로 보이며, 일부 핸들러 수요가 개선될 것으로 기대합니다.
ENC 테크놀로지는 하반기 공급이 집중돼 수익성 측면에서 매출에 증가할 것으로 예상됩니다만, cok 인터페이스 보드는 올해 매출 감소 및 작년 대비 영업 률 감소 예상되어 예상 불확실성 높습니다.
2020 ~ 2021년에 밸류에이션이 좋았던 구간으로, 수요 대응을 위한 대책이 필요합니다.
역사적인 PBR 밴드 하단에 위치하여 밸류에이션이 불안정한 추세입니다
테크윙의 상황과 리스크 분석은?
테크윙은 비메모리 핸들러의 매출액 증가와 밸류에이션 확대가 있는데, 올해는 다변화가 적었지만 내년에는 투자 정상화와 신규 장비 진행 속도 향상으로 밸류에이션 확대 가능성을 보고 있어요.
포인트는 웨이퍼 핸들러와 HB 핸들러 진행 상황이며, 테크윙의 리스크는 고객사 투자와 연관된 개별적인 리스크로, 메모리 핸들러의 시장 1위 부정적 영향과 우리 생각보다 수요 반등이 느린 상황을 고려해야 해요.
신규 제품 출시와 비메모리 투자의 활성화로 리스크가 완화되지만, 공급 업체의 감산 지연으로 수요 반등과 투자가 늦어질 수 있다고 보여요.
DJ 5와 서버의 연동 관계로, 전통적인 서버 투자의 지연은 COK 매출에도 부정적인 영향을 줄 것으로 예상돼요.
'올릭스 저평가된 siRNS 기업' 리서치 보고서 보기
올릭스와 관련된 내용은?
신약 개발 기업인 올릭스는 RNA 간섭 플랫폼을 가진 기업으로, 2018년에 코스닥 시장에 상장되었어요.
CPAS RNA 기술과 갈락 S RNA 기술을 바탕으로 난치성 질환에 대한 신약 연구를 진행하고, R&I 시장에서 관심을 받는 RNA 관련 기업 중 하나에요.
RNA 간섭 기술이란?
우리 몸은 DNA로 만들어진 단백질을 통해 구성돼요.
RNA 간섭 기술은 RNA의 차단을 통해 유전자 발현을 억제하여 질병을 치료하는 방법이에요.
S RNA, ASO mRNA, mRNA, RNA 압타머 등 4가지 종류의 치료제가 있으며, 이미 시판된 제품을 보유한 엘리어르나와 같은 대표적인 업체들이 있어요.
최근 인클리시란 기술이 등장해 시장이 더욱 커지고 있습니다.
콜레스테롤 혈증 치료제 시장성 증가!
콜레스테롤 혈증이라는 큰 시장 규모를 가진 치료제가 매출 창출이 가능한 상황이에요.
기존에는 치료제가 희귀성 질환이나 집단에서만 사용되던 것이, 확장되어 만성 질환 등에서도 사용될 수 있게 되면서 시장성이 높아질 거란 기대가 된답니다.
이에 따라, 시장에는 치료제에 대한 큰 기대감이 형성되어 있어요.
올릭스의 포인트는 무엇인가요?
갈락-si, ASiRNA 플랫폼은 간세포를 타겟하는 어떤 치료제인데, 내시 치료제로서의 가능성이 크게 기대되어요.
비대흉터 치료제는 이미 임상에서 중간 결과를 수령하고 라이센스 아웃에 대한 기대감도 높아요.
황반변성 치료제는 프랑스 안가 전문 기업인 태아로 어 기술 수출이 이루어졌고, 미국에서의 임상 일상도 진행 중이며 추가적인 라이센스 아웃도 가능성이 있어요.
그리고 올릭스의 주목할 만한 부분은 내시 치료제의 비만 치료제로서의 가능성이 큰데요.
링커를 사용한 암 치료제와 경쟁력 있는 비만 치료제의 포인트는?
R&D 기업인 올릭스의 암 치료제에서 비만 치료제의 가능성도 확인되어, 현재 가장 화두가 된 비만 치료제로 각광받고 있어요.
glp1 저해제를 사용해 체중 감량을 시키는 비만 치료제의 경우, 약 끊을 때 요요 현상도 적고, 위비 같은 경우 내시 적응증을 찾아나서, 더 좋은 효과가 기대됩니다.
2021년 기준으로 마일스톤이 계속 유입되면서, 2023년까지 135억의 매출을 달성할 것으로 예상되고, 황반변성 치료제의 일부 마일스톤 수령과 한소 제약의 추가 후보물질에 대한 옵션 행사로 인해 매출액도 꾸준히 성장하고 있어요.
올릭스의 202X년 전망은?
올릭스는 올해 출액 100억 돌파 및 약 160억 정도의 적자를 예상해요.
팜, 티팜, 파미셀 등과 비교하여 올릭스의 밸류에이션 판단이 어려운 상황이에요.
글로벌 기업들의 시가총액이 높은 상황이므로, 올릭스도 글로벌 기업들과 비교해야해요.
임상 결과가 좋게 나오면 시총이 상승할 가능성이 높아요.
자금조달을 위한 오버행이 있지만 서서히 해소되고 있으며, 탈모 치료제 개발의 성공은 매출에 도움이 될 것으로 예상돼요.
